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“西南证券的投行业务在过去十几年中

时间:2019-09-01 03:21    点击量:

  曾因投行业务遭遇重创的西南证券600369),在沉寂数年后,于近日拉开了全面反攻的序幕——8月下旬,随着中期报告的披露,西南证券一份70亿元的定增方案公之于世。

  这是西南证券在2009年借壳上市后计划的第三次定增,距离上一次计划的非公开发行已时隔6年。在此期间,上市券商数量已经达到43家,西部地区上市券商新增3家。截至8月27日,新增的3家西部上市券商中,2家总市值均大幅高于西南证券,1家与之相仿。对于曾经独占鳌头的西南证券而言,这或昭示着其已经来到了关键的命运时点。

  根据西南证券发布的非公开发行A股股票预案,西南证券拟向重庆渝富资产经营管理集团有限公司(以下简称“重庆渝富”)、重庆城投集团、重庆市地产集团、重庆发展投资非公开发行不超过10亿股(含10亿股),募集资金总额不超过70亿元(含70亿元)。

  目前,西南证券股价已在4~5元/股的区间横盘数月。以西南证券采用的定价规则来看,其将选择此次定价基准日(此次非公开发行的发行期首日)前20个交易日A股股票交易均价的90%与发行前公司最近一期末经审计的归属于母公司股东的每股净资产值的较高者。而根据西南证券在发布上述定增预案当日同时发布半年报数据,其当前每股净资产为3.3644元。这意味着,实际募集资金有“不顶格”的可能。《中国经营报》记者查询发现,在最近的三起上市券商定增中,有两起未实现顶格募集。

  值得注意的是,在此次定增发行后,地方国资在西南证券的持股比例将有所提高。就上述4位定增对象发行后的股权变动来看,重庆渝富的持股比例由26.99%提升至27.89%,重庆城投集团的持股比例由6.01%提升至10.37%,重庆地产集团和重庆发展投资则将成为新晋股东,持股比例分别占比1.81%和3.01%。公开信息显示,西南证券控股股东——重庆渝富,系重庆渝富控股集团有限公司的全资子公司,后者则是重庆市国资委履行出资人职责的国有独资公司。而根据天眼查信息,重庆城投集团、重庆市地产集团同样为重庆市国资委100%持股,重庆发展投资则为重庆市财政局100%持股。

  实际上,若将西南证券的定增放在近年来重庆积极打造“长江上游金融中心”的发展战略背景下,地方国资的助力和定增时机的选取或还有着更深的含义。“我国经济迈向高质量阶段,供给侧改革持续推进,各类型客户的投融资需求依然旺盛,对外开放不断深化,‘一带一路’合作格局逐步形成。借力‘一带一路’,重庆正由一座内陆城市跃升为开放的前沿,作为重庆唯一一家全国性上市券商,公司发展也一直得到了市委市政府和市国资委的鼎力支持。西南证券将牢牢把握这些新时期的新特点,将其转化为新的增长动力,从而促进自身的专业化、国际化、综合化发展。”西南证券相关人士告诉记者。

  “西南证券此次定增的募集资金将用于支持主营业务开展,做优做强。”该人士进一步提到,“西南证券将积极支持地方经济,支持地方企业的长期、健康、稳定发展,把握新时代西部大开发新机遇和国家扩大金融改革开放的重要机遇,聚焦‘一带一路’和西部陆海新通道建设,积极配合重庆构建立足西部、面向东盟的国际金融中心。”

  作为西部地区上市较早的券商之一,西南证券在国内曾享有不错的口碑和声誉。这得益于其曾经强大的投行团队。不过在人事调整和发展起伏中,其投行业务一度也受到重挫。“重振投行”是近年来券业观察者对西南证券的几大关注点之一。

  “西南证券的投行业务在过去十几年中,取得过令人瞩目的好成绩,尤其是并购业务领域,多年名列前茅,2014年在业内排名达到第2名,在2015年~2016年间,排名仍保持前5位。近年来,投行业务团队核心人员整体保持了稳定,目前在公司投行留任的员工85%以上为2016年以前加盟公司的老员工,尤其是西南传统优势项目并购业务及债权业务团队骨干力量均为公司老员工,正在积极布局各项业务。近两年公司投行也吸纳了两个新业务团队合计约20名业务人员加盟。”对于外界就投行团队的关注,上述西南证券人士如是说。

  在投行内控方面,据该人士介绍,公司将按照《证券公司投资银行类业务内部控制指引》的要求,逐条落实。“对投行内控体系进行了重构,并花大力气加强投行业务管理的信息化水平,按照最高标准建设和应用,2019年初即实现包括股权、债券、并购、新三板和资产证券化等全部投资银行项目的底稿电子化管理,系统建设受到了监管机构的高度评价。”

  一位不愿具名的市场人士就西部地区的券商发展格局指出:“随着近年来中小型地方券商快速冲击A股上市的势头,无疑会给原来排在第二梯队的‘老大哥’带来一定压力。对过去遭遇过重大案件冲击的券商来说,其发展往往会受到双重影响。”不过,该人士也提到,从其观察来看,此类券商通过积极整改和储备能量,把握住机会仍可能回到前列。

  近年来,证券公司的营利模式正发生深刻变革。“从过去依赖牌照的通道业务向以资本中介业务、自营业务和股权投资等为代表的资本业务模式转型。资本实力已成为证券公司提升对实体经济的综合金融服务能力、构建核心竞争力及差异化竞争优势、增强风险管理能力的关键。”上述西南证券人士提及,在上述背景下,西南证券希望通过非公开发行A股股票的方式扩大资本规模、夯实资本实力、优化业务结构、扩大业务规模、实现稳健经营、提高抵御风险能力、增强核心竞争力,为公司进一步发展奠定良好的资金保证。

  具体来看,其拟以规模不超过23亿元的募集资金,对西证创新投资有限公司(以下简称“西证创新”)、西南期货有限公司增资;不超过15亿元拟用于扩展量化投资、固定收益类投资等证券投资业务规模;不超过10亿元拟用于发展资本中介业务,扩大股票质押、融资融券等信用交易业务规模;不超过6亿元拟用于加强网点及渠道建设;不超过6亿元拟用于信息技术和风控体系建设。

  从资金的安排上,西证创新这一被看作是能为科创板业务开展提供重要服务依托的子公司被放在了重要位置上。而投行业务,这个曾经西南证券的“生力军”,在目前形势下,或再度被赋予重要战略意义。“未来,股权融资领域,公司抓住科创板推出的机会,在上市公司分拆子公司上市方面积极布局,借助科创板跟投方面的要求,全力打造‘投行+投资’的新型资本中介业务。”上述西南证券人士提及,西南证券亦将继续发挥原有并购业务优势的战略方针,在混合所有制改革、资产证券化、供给侧改革、市场化并购、跨境并购等方面积极布局。债券融资领域,亦重点加大双创债、绿色债、扶贫专项债等专项债券的业务开拓力度,积极引导资金加大对创新创业领域、绿色环保领域和贫困地区的支持。

  目前,西南证券正处于“全力推动业务转型战略、管理升级战略和协同战略”的关键期,其能否依托此次定增加快转型,本报记者将持续关注。

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  迄今为止,共109家主力机构,持仓量总计34.70亿股,占流通A股61.47%

  近期的平均成本为4.59元,股价在成本下方运行。空头行情中,目前正处于反弹阶段,投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态,投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可,暂时未获得多数机构的显著认同,后续可继续关注。

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